FSB varuje G20: krizové řízení stablecoinů je nedostatečně rozvinuté

Rada pro finanční stabilitu zveřejnila 12. října 2026 tiskovou zprávu, dopis předsedy a devítistránkovou poznámku nazvanou Global stablecoin arrangements: Cross-border vulnerabilities and financial stability monitoring. Dopis podepsal Andrew Bailey, předseda FSB a guvernér Bank of England; samotný text nese datum 8. října. Adresátem je zasedání ministrů financí a guvernérů centrálních bank G20, které se podle FSB a agendy italské centrální banky koná ve čtvrtek 15. října 2026 v Bangkoku při výročním zasedání Mezinárodního měnového fondu a Světové banky. FSB v něm předkládá materiály, které si vyžádalo americké předsednictví G20.

Bailey v dopisu píše, že globální stablecoiny jsou ze své podstaty přeshraniční, zatímco národní pravidla vznikají různým tempem a přeshraniční spolupráce je podle jeho slov stále v plenkách. Rámce členských zemí G20 pro stablecoiny mají podle něj mít jasné zaměření na finanční stabilitu a fungovat spolu i přes hranice. Dopis od G20 nežádá žádné konkrétní rozhodnutí o stablecoinech; FSB v něm oznamuje, co udělá sama.

Souhra regulačních rámců napříč hranicemi je podle poznámky FSB v mnoha jurisdikcích nejistá nebo nedefinovaná, včetně toho, jak zacházet se stablecoinem vydaným v zahraničí. Mechanismy přeshraničního dohledu, krizového řízení a spolupráce v tísni nebo insolvenci označuje za nevyvinuté nebo nedostatečně rozvinuté. Trh, o kterém mluví, přitom neroste: tržní hodnotu stablecoinů odhaduje v polovině roku 2026 na zhruba 300 mld. USD, v podstatě stejně jako o rok dřív, z toho 99 % připadá na tokeny vázané na americký dolar.

Zvláštní pozornost věnuje uspořádání, ve kterém jeden stablecoin vydává několik spřízněných firem v různých zemích. Každá z nich má vlastní rezervy, držitel si ale může nechat token splatit u kterékoli z nich; když se žádosti o splacení nahrnou k firmě, u které rezervy neleží, musí se rezervy přesouvat a ten přesun může v tísni narážet na překážky. FSB dál upozorňuje, že tokeny se obchodují nepřetržitě, kdežto trhy s rezervními aktivy mají omezenou provozní dobu, a že hromadné splácení může přelít tlak do tradičních financí rychlým prodejem rezerv a výběry bankovních vkladů. Podle poznámky také není jasné, který národní insolvenční režim by se použil, a pseudonymita ztěžuje určení, kde držitelé sídlí. Jako možnou protiváhu FSB zmiňuje hluboké sekundární trhy, na kterých může arbitráž pomoci udržet kurz tokenu u jeho navázání.

Dopis jmenuje čtyři oblasti další práce FSB: lepší sledování přeshraničních zranitelností; podporu zavádění vlastních doporučení k globálním stablecoinům ze 17. července 2023; posílení přeshraniční spolupráce a sdílení informací mezi dohledy; sběr informací o nově vznikajících přístupech k plánování pro případ tísně nebo selhání globálního stablecoinu se zaměřením na přeshraniční otázky. Tematické hodnocení ze 16. října 2025 přitom zjistilo, že státy doporučení zavádějí s významnými mezerami a nesrovnalostmi a u stablecoinů postoupily méně než u ostatních činností s kryptoaktivy.

Stablecoiny jsou jen jednou částí dopisu. Bailey zároveň předkládá konečné znění postupů pro odpovědné zavádění umělé inteligence ve finančních institucích (správa AI v celé organizaci, řízení jejího životního cyklu, zmírnění kybernetických rizik a řízení služeb třetích stran), jejichž návrh FSB dala do konzultace 10. června 2026, a žádá G20, aby se za tyto postupy postavilo. Mezi riziky uvádí i kybernetické hrozby využívající AI proti důležitým finančním institucím a infrastrukturám.

Pro držitele stablecoinů v Česku z dopisu nic nového neplyne. Evropská unie navíc patří k jurisdikcím, kde pravidla pro stablecoiny už platí: hlavy III a IV nařízení MiCA o tokenech vázaných na aktiva a elektronických peněžních tokenech se používají od 30. června 2024. Elektronický peněžní token, tedy stablecoin navázaný na jednu úřední měnu, smí v EU veřejně nabízet jen emitent, který je úvěrovou institucí nebo institucí elektronických peněz a zveřejnil white paper, případně jiná osoba s jeho písemným souhlasem. Jak na to navazuje dohled nad poskytovateli služeb, popsalo Coinero ve zprávách o stanovisku ESMA k nepovoleným stablecoinům z 8. října a o návrzích ESMA k revizi MiCA z 30. září 2026.

Coinero je držitelem povolení České národní banky podle nařízení MiCA, podléhá jejímu dohledu a kryptoaktiva klientů vede odděleně od vlastních, jak uvádí stránka O společnosti. Co MiCA pro klienta znamená, shrnuje průvodce MiCA a licence ČNB; čím se stablecoiny liší od bitcoinu a altcoinů, vysvětluje průvodce Co jsou kryptoměny.