MSCI schválilo pravidla, podle kterých může vyřadit Strategy z indexů

MSCI zveřejnilo výsledek konzultace o takzvaných neprovozních firmách (non-operating companies) 15. října ve 22:48 pražského času. Kromě fondů a podobných investičních struktur se nová pravidla týkají i dalších firem s podobnými rysy, které vyberou kvantitativní testy. Firma nejdřív projde základním testem, zda má podstatná provozní aktiva. Když neuspěje, posoudí ji MSCI podle pěti finančních ukazatelů a nezpůsobilá je, pokud neuspěje aspoň u čtyř z nich.

Podle konzultačního návrhu ze srpna jde o podíl provozních aktiv, provozní náklady, provozní cash flow, změny reálné hodnoty majetku a závislost na novém kapitálu; přesné prahy konečné verze jsou v příloze metodiky. Firma, která v indexu není, do něj nevstoupí, pokud neprojde testem v kterémkoli ze dvou posledních ročních výkazů. Současný člen vypadne, jen když neuspěje v obou.

MSCI zároveň ruší prozatímní opatření z 10. října 2025 pro firmy, které drží digitální aktiva v hodnotě aspoň poloviny svého majetku. Ta jim zmrazila navyšování počtu akcií v indexech a odkládala jejich přidání. Od listopadového přezkumu se budou posuzovat podle nové metodiky.

Simulace z konzultačního dokumentu MSCI s daty z května 2026 jmenuje tři firmy, které by vypadly z indexu MSCI ACWI IMI: americkou Strategy s volně obchodovatelnými akciemi za 23 931 mil. USD, britský Yellow Cake, který drží uran, a japonský Metaplanet. Na sledovaný seznam by se dostala mimo jiné americká firma SharpLink, která drží ether. Vyřazení ale zatím není potvrzené: konečný seznam dotčených členů MSCI zveřejní 11. listopadu 2026.

Strategy podle hlášení, které 12. října podala úřadu SEC, držela k 11. říjnu 848 250 BTC; za týden do 11. října koupila dalších 250 BTC. Jak se jí vedlo ve třetím čtvrtletí, popsala zpráva o jejím odhadu zisku; že bitcoiny umí i prodávat, ukázala zpráva ze srpna.

Akcie Strategy (MSTR) uzavřela podle CoinDesku ve čtvrtek 15. října na 151,29 USD a podle serveru TIKR v pátek 16. října na 136,83 USD, což je pokles o 9,56 %. Podle Protosu ztratila asi 4 % už ve čtvrtek v obchodování po skončení řádné seance. Pokles ale nejde přičíst jen MSCI: technologický index Nasdaq Composite klesl v pátek o 2,14 %.

Odhad odlivu podle nových pravidel zdroje neuvádějí. Banka JPMorgan v poznámce z 19. listopadu 2025 ke staršímu návrhu MSCI odhadla, že by z akcií Strategy mohlo odtéct zhruba 2,8 mld. USD a dalších 8,8 mld. USD z ostatních indexů, kdyby MSCI následovali i jiní poskytovatelé. Strategy návrh v dopise ke konzultaci podle Protosu odmítla jako diskriminační; nové prohlášení k rozhodnutí z 15. října zdroje do 18. října neuvádějí.

Indexové fondy mechanicky kopírují složení indexu, takže akcie firmy, která z indexu vypadne, musí prodat. Podle CoinDesku by se případný odliv týkal akcií Strategy, ne bitcoinů v její pokladně. Zda firma kvůli tomu změní nákupy nebo držbu bitcoinu, zdroje neuvádějí.

Vývoj ceny bitcoinu ukazuje graf níže. Co bitcoin je a proč ho drží i firmy, vysvětluje průvodce Co je bitcoin.